Ενεργειακός Αρμαγεδδών στην Ευρώπη: Ηχηρή προειδοποίηση BofA για «μαύρο» χειμώνα και αέριο στα 100 ευρώ

Η Ευρώπη οδεύει προς έναν δύσκολο χειμώνα, σύμφωνα με τις τελευταίες εκτιμήσεις της Bank of America, η οποία προβλέπει ότι το φυσικό αέριο μπορεί να κινηθεί στα 90-100 ευρώ/MWh, ενώ το πετρέλαιο Brent αναμένεται να φτάσει τα 90-100 δολάρια το βαρέλι κατά το τέταρτο τρίμηνο του 2026 και το πρώτο τρίμηνο του 2027.
Το αυξημένο ενεργειακό κόστος αναμένεται να λειτουργήσει ως τροχοπέδη για την ανάπτυξη και να οδηγήσει την ΕΚΤ σε αύξηση επιτοκίων τον Δεκέμβριο. Ωστόσο, σύμφωνα με το βασικό σενάριο της BofA, οι υψηλές τιμές ενέργειας δεν αναμένεται να οδηγήσουν την Ευρωζώνη σε ύφεση, υπό την προϋπόθεση ότι η άνοδος θα είναι προσωρινή.
Η Bank of America εκτιμά, πάντως, ότι η ενεργειακή πίεση θα αποκλιμακωθεί σταδιακά. Μέχρι το τέλος του 2027, το φυσικό αέριο αναμένεται να υποχωρήσει προς τα 40 ευρώ/MWh, ενώ το πετρέλαιο εκτιμάται ότι θα κινηθεί στα 74 δολάρια το βαρέλι.
Σε αυτό το περιβάλλον, ο πληθωρισμός στην Ευρωζώνη αναμένεται να διαμορφωθεί στο 3% το 2026, επίπεδο κατά 10 μονάδες βάσης υψηλότερο από την προηγούμενη πρόβλεψη της BofA. Για το 2027, η εκτίμηση αυξάνεται στο 2,5%, κατά 30 μονάδες βάσης υψηλότερα. Το 2028, ωστόσο, ο πληθωρισμός προβλέπεται να υποχωρήσει στο 1,8%, δηλαδή κάτω από τον στόχο της ΕΚΤ.

Οι εκτιμήσεις για την ανάπτυξη

Παρά τις αυξημένες ενεργειακές πιέσεις, η Bank of America αναμένει ότι η οικονομία της Ευρωζώνης θα αναπτυχθεί κατά 1%, έχοντας αναθεωρήσει την προηγούμενη πρόβλεψή της κατά 20 μονάδες βάσης. Η βελτίωση αυτή αποδίδεται στις αναθεωρήσεις των στοιχείων για το ΑΕΠ της Ιρλανδίας κατά το δεύτερο τρίμηνο.
Η εικόνα, ωστόσο, αναμένεται να επιβαρυνθεί κατά τους χειμερινούς μήνες, καθώς το υψηλότερο κόστος ενέργειας συνδυάζεται με αυστηρότερες χρηματοδοτικές συνθήκες. Ως αποτέλεσμα, η BofA υπολογίζει ότι η τριμηνιαία ανάπτυξη θα περιοριστεί μόλις στο 0,2%.
Για το 2027, ο οίκος προβλέπει αύξηση του ΑΕΠ κατά 1%, έχοντας μειώσει την εκτίμησή του κατά 10 μονάδες βάσης, ενώ για το 2028 προβλέπει ανάπτυξη 1,1%.

Στο επίκεντρο η ΕΚΤ

Οι νέες εκτιμήσεις για την ενέργεια και τον πληθωρισμό οδηγούν τη Bank of America σε αλλαγή της πρόβλεψής της για τη νομισματική πολιτική της ΕΚΤ, με τον οίκο πλέον να αναμένει αύξηση επιτοκίων τον Δεκέμβριο.
Μια κίνηση νωρίτερα, και συγκεκριμένα τον Οκτώβριο, δεν αποκλείεται, αλλά σύμφωνα με τη BofA θα απαιτούσε σημαντικές αρνητικές εκπλήξεις στα οικονομικά δεδομένα και έντονη αντίδραση από τις κεντρικές τράπεζες. Αυτό, ωστόσο, δεν αποτελεί το βασικό σενάριο του επενδυτικού οίκου.
Στη συνέχεια, η ΕΚΤ αναμένεται να επιστρέψει σε μειώσεις επιτοκίων, με τη BofA να προβλέπει μία μείωση ανά τρίμηνο στο δεύτερο εξάμηνο του 2027. Με βάση αυτές τις εκτιμήσεις, το επιτόκιο καταθέσεων αναμένεται να βρεθεί κάτω από το 2% το 2028.

Πόσο κοντά είναι ο κίνδυνος ύφεσης

Το βασικό ερώτημα για την ευρωπαϊκή οικονομία αφορά πλέον το κατά πόσο μια παρατεταμένη άνοδος των τιμών της ενέργειας θα μπορούσε να προκαλέσει ύφεση ή να υπονομεύσει την ανθεκτικότητά της.
Οι αναλυτές της Bank of America εκτιμούν ότι κάτι τέτοιο είναι δύσκολο να συμβεί, εφόσον η ενεργειακή άνοδος παραμείνει προσωρινή, όπως προβλέπει το βασικό τους σενάριο.
Ωστόσο, εάν οι τιμές της ενέργειας διατηρηθούν στα σημερινά υψηλά επίπεδα και μετά το τέλος του χειμώνα, τότε οι επιπτώσεις θα μπορούσαν να είναι σημαντικότερες, επηρεάζοντας αρνητικά τόσο το οικονομικό κλίμα όσο και την ανάπτυξη. Σε ένα τέτοιο ενδεχόμενο, η ευρωπαϊκή οικονομία θα μπορούσε να κινηθεί πιο κοντά στο δυσμενές σενάριο της ΕΚΤ.

www.bankingnews.gr